Волантильность в 2012 году

Мнение аналитиков НБ Траст

2012г. будет характеризоваться волатильностью, уровни которой будут сопоставимы с теми, которые наблюдались в последние месяцы уходящего года

мировой рынок

Ключевой проблемой американской экономики остается занятость

Ситуация в основных развитых экономиках, как и в 2011г., предоставит весьма слабые шансы для спроса на активы EM. Эксперты банка прогнозируют, что весомого ускорения экономического роста в США не произойдет и он лишь незначительно превысит темпы 2011г. Ключевой проблемой американской экономики остается занятость, препятствующая увеличению потребительского спроса и сдерживающая рост поступлений от оплаты труда, главного источника расходов домохозяйств в условиях продолжающегося делевериджа.

Замедление деловой активности в США с весны 2011г. с учетом лага будет находить свое отражение в замедлении инфляции до IV квартала 2012г. включительно. Данный фактор наравне с сохранением спроса на казначейские облигации в качестве "защитного" актива заставляет экспертов банка "Траст" ожидать закрепления доходностей UST-10 к концу первого полугодия 2012г. на уровне 1,7-1,9%, а к концу года – вблизи новых минимумов на уровне 1,6-1,7%.

По завершении операции "Твист" аналитики НБ "Траст" не ждут новых мер стимулирования со стороны ФРС, связанных с покупкой казначейских облигаций. При этом специалисты предполагают, что регулятор предпримет попытку оживления рынка жилья через дополнительную поддержку рынка ипотечных бумаг (MBS).

При сохранении неизменного уровня ключевой ставки (по федеральным фондам) трехмесячная долларовая ставка Libor, по прогнозам аналитиков НБ "Траст", к концу I квартала 2012г. снизится до 0,4-0,45%. Их прогноз обосновывается значительным снижением стоимости предоставляемой американским регулятором долларовой ликвидности ключевым центробанкам в рамках своповых линий.

Источником нестабильности на глобальных рынках в 2012г. останется европейский долговой кризис

Главным источником нестабильности на глобальных рынках в 2012г. останется европейский долговой кризис. Распространение кризисных явлений на центр еврозоны уже никем не ставится под сомнение, и рейтинговые агентства готовятся транслировать этот факт в снижение рейтингов всех стран валютного союза. Аналитики НБ "Траст" ждут снижения рейтинга Франции уже в январе-феврале 2012г., что вкупе с возможной потерей наивысшего рейтинга другими странами еврозоны неминуемо отразится на прочности и эффективности механизмов финансовой защиты в Европе. Под особым давлением в следующем году окажутся также рынки госдолга Италии, Испании и Бельгии, причем в последних двух случаях ведущую роль сыграют негативные тенденции в банковском секторе.

Важно, что ни суверенных дефолтов, ни развала еврозоны специалисты банка не прогнозируют. Включение "печатного ставка" ЕЦБ или же резкое увеличение объема выкупаемых периферийных госбумаг также представляется экспертам нереалистичным. Регулятор может лишь продолжить монетарное смягчение, снизив ставку до нового минимума и продлив действие нестандартных механизмов поддержания ликвидности. "Мы прогнозируем ключевую ставку (по операциям MRO) на конец года на уровне 0,75%. Наш взгляд на ситуацию в еврозоне трансформируется в ожидаемый уровень пары евро/доллар на конец 2012г. в 1,27-1,28 долл.", - отмечают аналитики НБ "Траст".

В 2012г. они ожидают дальнейшего сокращения присутствия монетарной составляющей в ценах биржевых товаров. В этих условиях их стоимость будет в большей степени определяться физическим потреблением. Прогноз аналитиков НБ "Траст" среднегодового уровня цен нефти марки Brent составляет 96 долл./барр.

фондовый рынок

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг