Сильный спад объема венчурных инвестиций

инвесторы

Согласно данным десятого ежегодного отчета о ситуации и тенденциях на мировом рынке венчурного капитала, подготовленного компанией Ernst & Young, в 2012г. ввиду охватившей экономику неопределенности и сложностей, связанных с выходом из капитала, объем венчурных инвестиций уменьшился на 20% - до 41,5 млрд долл., а количество перечисленных траншей финансирования снизилось на 8% - до 4970. Кроме того, средний объем транша сократился до 8,4 млн долл. Отражением тенденций в инвестиционной сфере стало снижение в 2012г. на 13% - с 323 до 280 числа венчурных фондов, а также их стоимости на 31%, до 29 млрд долл.

Происходит сокращение объемов инвестирования на всех рынках и доли финансирования на "посевной" и ранней стадиях в общем объеме инвестиций во всех регионах. США и Европа по-прежнему доминируют - здесь сосредоточено 85% мировых инвестиций.

Заместитель руководителя международного направления Ernst & Young по оказанию услуг на рынках стратегического роста Мария Пинелли так прокомментировала данные отчета: "2012 год был непростым для мирового венчурного капитала, наблюдалась консолидация рынка вследствие уменьшения числа активных инвесторов. Но мы надеемся, что в 2013г. положение в отрасли улучшится. Стабилизация экономики укрепит уверенность инвесторов и повысит их готовность идти на риск".

По мнению руководителя центра по работе с компаниями сектора технологий Ernst & Young Вадима Балашова, российские венчурные компании осознали необходимость с самого начала встраиваться в глобальное сообщество рынков капитала. "Если российские венчурные компании с первого дня работы будут строить свою деятельность по глобальным правилам, это позволит им компенсировать сравнительно небольшие масштабы российского рынка, и особенно ограниченные возможности привлечения венчурного капитала на поздних стадиях развития проекта", - добавил эксперт.

Число сделок по выходу из венчурного капитала снижается

В 2012г. произошло снижение числа сделок по выходу из венчурного капитала через IPO и сделки слияния и поглощения. Объем поступлений от IPO в мире снизился на 27% - с 22,1 млрд долл. в 2011г. до 16,1 млрд долл. в 2012 г. При этом количество сделок слияния и поглощения с участием венчурных компаний снизилось более чем на 20% - до 618.

Как подчеркивает М.Пинелли, более ранний выход из капитала позволит венчурным фондам возвратить средства инвесторам, создать положительную историю и организовать новые фонды. Она считает, что IPO по-прежнему являются наиболее прибыльным способом выхода из капитала и по мере роста важности эффективности деятельности после IPO наблюдается тенденция к удержанию инвесторами части своих инвестиций после размещения.

Модель венчурного инвестирования меняется

Венчурные фонды пересматривают инвестиционную стратегию в пользу компаний, находящихся на более поздних стадиях жизненного цикла. Во всем мире доля инвестиций в компании, уже ставшие рентабельными, увеличилась до 69% по числу сделок (с 56% в докризисный период до 2006г.), и до 74% по объемам инвестиций. На стадии стартапов на смену венчурным фондам пришли "бизнес-ангелы".

"Мы видим, что средства поступают в компании, которые расцениваются как менее рисковые. Инвесторы переключились с социальных медиаресурсов на предприятия. Наибольший интерес у венчурных инвесторов вызывают компании, оказывающие конкретные услуги и получающие за это деньги. Эта тенденция к инвестированию на более поздних стадиях в меньших объемах и в менее рисковые компании сопровождается ужесточением условий заключения сделок", - констатирует М.Пинелли.

Роль корпоративного венчурного инвестирования повышается

Объемы корпоративного венчурного инвестирования растут и в 2012г. превысили уровень эпохи расцвета "доткомов". Корпоративные инвесторы вкладывают средства, и приобретают венчурные компании, чтобы восполнить пробелы в своей стратегии и компенсировать недостаток инновационного потенциала.

Корпоративные венчурные инвестиции, которые в США осуществляются главным образом на более поздних стадиях жизненного цикла компании, в целом дают положительный эффект. Оценка компании в этом раунде финансирования обычно выше, чем оценка аналогичной компании на том же этапе, но не имеющей корпоративного инвестора: в США за последние десять лет медианное значение премии к оценочной стоимости компаний составляет 54%.

Тенденции венчурного бизнеса на различных рынках

В США объем венчурных инвестиций в 2012г. снизился по сравнению с 2011г. на 15% - до 29,7 млрд долл. Число проведенных раундов финансирования также сократилось, пусть и не так существенно - на 4% - до 3363. На январь 2013г. в 8288 компаний было вложено 168 млрд долл.

По прогнозу М.Пинелли, развитие американского рынка венчурного капитала в 2013г. будет зависеть от условий для выхода из капитала. "Фондовые рынки удачно начали год, однако значительная неопределенность, связанная с нерешенными проблемами бюджета США, сохраняется и может негативно повлиять на настроения участников рынка", - не исключает эксперт.

Изменения на европейском рынке венчурного капитала отражают мировые тенденции: объем инвестиций сократился на 16% по сравнению с предыдущим годом и составил 5,7 млрд долл., а число состоявшихся раундов финансирования снизилось на 11% - до 1074. В общем объеме инвестиций растет доля средств, вложенных на более поздних стадиях жизненного цикла финансируемой компании: в 2011г. с компаниями, уже достигшими рентабельности, было заключено 68% сделок, а в 2012г. - 74%. При этом процент компаний, получивших финансирование на стадии разработки продукта, сократился с 21 до 18%. М.Пинелли полагает, что поскольку ожидать существенного экономического роста в Европе не приходится, а также учитывая устойчивую тенденцию к ужесточению нормативной базы, активность венчурной деятельности в регионе в 2013г. продолжит падать.

Показатели венчурной деятельности в Китае снизились по сравнению с рекордным уровнем 2011г. В 2012г. в рамках 202 раундов финансирования было инвестировано 3,7 млрд долл., то есть оба показателя упали на 40% по сравнению с предыдущим годом. Несмотря на это, медианное значение, равное 10 млн долл., существенно превысило аналогичный показатель в других странах за счет роста инвестиций в прибыльные компании. Пекину, одному из новых центров, удалось привлечь большие объемы венчурных инвестиций за счет сравнительно небольшого числа сделок. У Пекина самый высокий средний размер раунда - 19,9 млн долл., что значительно превышает мировой показатель, равный 8,4 млн долл. М.Пинелли ожидает подъема венчурного рынка во второй половине 2013г. И хотя рост будет стабильным, она не прогнозирует возврата к высоким показателям последних лет.

В 2012г. Индию не затронули негативные тенденции мирового рынка венчурного капитала. Число состоявшихся раундов растет уже третий год подряд и в последний раз увеличилось на 17% - до 205. Рост числа инвесторов и, соответственно, капитала, вкладываемого в национальные компании, позволяет индийской венчурной отрасли оставаться в стороне от мировых потрясений, поэтому прогноз на предстоящий год положительный.

Венчурные инвесторы конкурируют друг с другом и с прочими источниками капитала

М.Пинелли призывает не забывать, что 500 крупнейших мировых компаний по версии журнала Fortune были созданы в периоды спада, поэтому неудивительно, что конкуренция за перспективные сделки высокая. Венчурные инвесторы конкурируют друг с другом и с прочими источниками капитала. Обязательным элементом стратегии венчурных компаний является наличие конкурентного предложения потенциальным получателям инвестиций, подчеркивает она.

график

"Мы ожидаем, что 2013г. будет более благоприятным. Есть первые признаки улучшения ситуации с выходом из капитала, которое столь необходимо для увеличения объема привлекаемых инвестиций и формирования более благоприятных условий деятельности в отрасли", - заключила М.Пинелли.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг