Негативные прогнозы на следующий год

Мнение аналитиков банка Saxo Bank

Saxo Bank обнародовал первые пять "шокирующих предсказаний" на 2013г

фондовый рынок

Как подчеркивает главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен, на сей раз "шокирующие предсказания" вновь переполнены в основном негативными событиями, при этом любое из них способно изменить финансовый ландшафт и в некоторых случаях даже политический статус-кво.

"Делая прогнозы, всегда испытываешь некоторый соблазн предсказать какие-нибудь радикальные перемены, способные перевернуть рынок с ног на голову, но мы публикуем этот обзор уже более 10 лет и надеемся, что его реальная ценность заключается в том, чтобы выделить ключевые события и факторы риска, которые кажутся слишком странными и даже шокируют, но на самом деле их вероятность гораздо выше, чем кажется, а их потенциальное влияние на рынок и на инвестиционный доход в новом году действительно велико (и зачастую неблагоприятно)", - указывает С.Якобсен.

В преддверии 2013г. эксперта больше всего беспокоит сочетание небывалого самодовольного спокойствия и рисков, связанных с макроэкономической политикой хорошей мины при плохой игре. "Одновременно мы видим быстрый рост социальной напряженности, которая ставит под угрозу политическую и в конечном счете финансовую стабильность. Мы ожидаем кризиса наподобие лесного пожара - быстрого и страшного. Он подготовит почву для движения вперед, как это всегда было: настоящие перемены начинаются только в чрезвычайных послевоенных обстоятельствах", - говорит главный экономист Saxo Bank.

"Прежде чем вы решите назвать нас пессимистами, позвольте отметить, что с экономической точки зрения мы уже максимально приблизились к условиям военного времени: долговое бремя и фискальный дефицит в западных странах достигли уровней конца Второй мировой войны", - напоминает С.Якобсен.

"Возможно, нам не придется сражаться в окопах, но уличные бои нам обеспечены. Продолжать следовать политике хорошей мины при плохой игре значит лишать гражданских прав большие слои населения, в частности молодежь, тех, кто должен позаботиться о нас, когда мы достигнем дряхлой старости. Но кого мы будем винить, если их щедрость не оправдает наших ожиданий? Иными словами, нас ждет не военное противостояние, а скорее конфликт поколений, между всеми забытой молодежью и стариками, считающими себя вправе распоряжаться общественными благами и делать все, чтобы сохранить статус-кво. В какой-то степени мы снова переживаем 1960-е гг., только противоречия глубже ушли в экономику и политику - 1% против 99%, позаимствуем это расхожее выражение, чтобы провести линию фронта. Движение "Захвати Уолл-стрит" - это еще цветочки, самое раннее и безобидное проявление этого феномена. Ягодки не заставят себя долго ждать, если мы не изменим свои привычки", - предостерегает аналитик.

Все это наводит С.Якобсена на мысль о том, что в 2013г. общество будет опасно крениться в сторону радикальных течений: "Ультраправые и ультралевые найдут своих сторонников, апеллируя к чувствам отчаявшихся избирателей, которым уже нечего терять. Нынешние основные политические тенденции пусты. А политики никогда не отличались пониманием репрезентативной доли представительной демократии".

"У макроэкономики не осталось снаряжения для борьбы с кризисом. Нам всем остается только молиться и надеяться на лучшее, поскольку мы понимаем, что текущая макроэкономическая политика - это политика дешевых денег, а рынок больше не способен действительно формировать цены. Мы все превратились в примитивных наблюдателей за действиями центробанков, ждущих очередной порции ликвидности, как наркоман ждет спасительной дозы героина. Мы живем в фальшивом капитализме, за которым скрывается рыночный тоталитаризм. Может быть, сделаем рынки снова свободными?" – предлагает С.Якобсен.

"Из наших десяти предсказаний, возможно, не все покажутся вам такими уж шокирующими, но помните, что сейчас мы имеем дело с чрезвычайно низкой волатильностью во всех классах активов из-за отсутствия реальных процессов формирования цены. В таких условиях любое движение, выходящее за рамки двух стандартных отклонений, уже шок, означающий, что тоталитаристы теряют контроль", - предупреждает главный экономист Saxo Bank.

Каждый год, указывает он, в Saxo Bank подчеркивают, что эти десять событий не являются официальными прогнозами банка на 2013г. "По иронии судьбы они могут оказаться для инвесторов самыми актуальными из-за катастрофических последствий, которые нас ждут, если хотя бы одно из них сбудется в новом году. Прежде чем начинать торговлю или инвестировать средства, нужно узнать как можно больше о самом неблагоприятном развитии событий, нужно позаботиться о безопасности своего капитала, а ваш портфель должен пережить любую бурю и даже идеальный шторм", - советует С.Якобсен.

На закате 2012г. большинство аналитиков ждут роста S&P 500 на 10% в 2013г., ни один из них не прогнозирует снижения. "Не припомню подобной беспечности со времен 2000г., когда все, кого я знал, спешили уволиться, чтобы сколотить состояние, торгуя ценными бумагами. Один из уроков истории заключается в том, что мы учим их слишком редко", - подводит черту эксперт.

"Шокирующие предсказания - 2013"

DAX потеряет 33% и опустится до 5000 пунктов

Как напоминает специалист по фондовым рынкам Saxo Bank Питер Гарнри, главный немецкий фондовый индекс DAX был одним из самых успешных фондовых индикаторов в 2012г., поскольку экономический гигант Европы укреплялся увереннее, чем большинство остальных стран еврозоны, несмотря на континентальный кризис и снижение активности в Китае. Все изменится в 2013г., полагает П.Гарнри, потому что экономический спад в Китае продолжит набирать обороты, положив таким образом конец росту промышленности Германии. Это приведет к значительному снижению стоимости промышленных акций на фоне стагнации доходов и снижения прибыли таких крупных промышленных игроков, как Siemens, BASF и Daimler. Подобное рыночное напряжение подорвет потребительское доверие и, следовательно, внутренний спрос, что станет особенно заметно на розничных продажах.

Учитывая, что внутренний спрос не может компенсировать снижение уровня экспорта, канцлер Германии Ангела Меркель потеряет немало голосов в преддверии выборов в III квартале, и в итоге ухудшающееся экономическое положение помешает ее переизбранию. Слабая экономика и неуверенность в отношении нового правительства спровоцируют падение индекса DAX до 5000 пунктов, то есть на 33% в годовом исчислении", - прогнозирует П.Гарнри.

Произойдет национализация крупных японских компаний - производителей электроники

Японская электронная промышленность - предмет гордости Страны восходящего солнца - клонится к закату, поскольку ее уже опередила процветающая электронная промышленность Южной Кореи, главной гордостью которой остается Samsung. Ключевой фактор спада промышленности - слишком большая ориентированность на внутренний рынок. Это ведет к высокой фиксированной базовой стоимости из-за чрезвычайно высокого уровня жизни, пенсий и сильной иены в Японии, полагает специалист по фондовым рынкам Saxo Bank.

По его словам, совокупная потеря 30 млрд долл. за последние 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2012г., для Sharp, Panasonic и Sony вместе взятых подорвет их кредитоспособность, и японское правительство национализирует электронную промышленность в стиле дежавю, подобному тому, как правительство США помогало своей автомобильной промышленности.

Отсутствие номинального роста японского валового внутреннего продукта в восьми из 16 последних лет и последствия реализации пакетов помощи вынуждают Банк Японии закрепить целевое значение номинального ВВП. Банк Японии увеличит свой баланс почти до 50% от номинального ВВП, чтобы сдержать инфляцию и ослабить иену. В результате, по расчетам П.Гарнри, курс пары доллар/иена опустится к области 90.

Соя подорожает на 50%

"Неблагоприятные погодные условия в 2012г. нанесли серьезный ущерб мировому производству сельскохозяйственных культур, и мы опасаемся, что это и дальше будет играть свою отрицательную роль в течение посевной и периода вызревания в 2013г. Хотя конечный запас сои в США немного увеличился к концу 2012г., он все еще находится в опасной близости от девятилетнего минимума. Столь жесткие цены на новый урожай сои, особенно во фьючерсных контрактах Чикагской товарной биржи с погашением в январе 2014г., уязвимы перед любыми новыми погодными катаклизмами, будь то в США или Южной Америке (которые теперь являются крупнейшими мировыми производителями) или в Китае (крупнейшем мировом потребителе и импортере)", - указывает стратег и директор отдела биржевых продуктов Saxo Bank Оле Слот Хансен.

По его мнению, возросший спрос на биотопливо, в данном случае на соевое масло, отражает спрос на биодизель, он также сыграет свою роль, подтолкнув цены вверх, если беспокойство, связанное с поставками, снова даст о себе знать. Спекулятивные инвесторы, которые на две трети сократили свои позиции в соевом секторе в конце 2012г., будут готовы снова их открыть, и такая комбинация технической и фундаментальной покупки в перспективе может подтолкнуть цены еще выше приблизительно на 50%, полагает стратег Saxo Bank.

Золото скорректируется до 1200 долл./тройская унция

Скорость восстановления американской экономики в 2013г. удивит рынок и особенно инвесторов в золото, которые в последние годы задавали тон на рынке, делая металл крайне чувствительным к прогнозам по мировым процентным ставкам, не исключает О.Хансен. Пересмотренный прогноз развития американской экономики в сочетании с отсутствием роста физического спроса на драгоценный металл в Китае и Индии - обе страны борются со слабым ростом и растущей безработицей - спровоцировали масштабное закрытие позиций по золоту.

"Фактически это стало следствием решения ФРС США сократить или полностью прекратить дальнейшую покупку залоговых и государственных облигаций. Хеджевые фонды перешли на сторону продавцов, и как только важный уровень 1500 долл. будет пробит, начнется этап массовой ликвидации длинных позиций, особенно это касается инвесторов биржевых инвестиционных фондов, которые накопили рекордные запасы золота. Золото успеет упасть до 1200 долл., прежде чем центробанки, главным образом развивающихся экономик, вмешаются, чтобы воспользоваться низкими ценами", - прогнозирует О.Хансен.

Нефть WTI упадет до 50 долл./барр.

Американское производство энергии продолжает расти быстрее прогнозов, что изначально обусловлено передовыми технологиями производства, например в секторе сланцевой нефти. Производство нефти WTI уверенно увеличивается. Учитывая же, что ее запасы уже достигают 30-летнего максимума, а варианты экспорта ограничены, цены на нефть WTI, по расчетам Saxo Bank, снова окажутся под давлением и упадут к 50 долл./барр. Более слабый по сравнению с прогнозом мировой рост усугубляет этот процесс, провоцируя неожиданный спад мирового потребления нефти и цены марки Brent - глобального ориентира.

"Поставщики, возглавляемые странами ОПЕК и Россией, будут реагировать с большим запозданием, поскольку их члены, крайне нуждающиеся в доходах для оплаты еще более крупных государственных расходов, не решатся сократить производство, что лишь ускорит перенасыщение", - предупреждает О.Хансен. 

Saxo Bank

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг