ФРС должен успокоить рынки

Экономические данные США несколько улучшились с момента проведения последнего заседания ФРС США, свидетельствует рассчитываемый Goldman Sachs индикатор текущей деятельности (CAI). В мае индекс составил 2,4%.

график

Однако темпы улучшения были далеки от "существенных". Рост остается вялым и колеблется в диапазоне 1-3%, наблюдаемом последние пару лет. Рассчитываемый экспертами Goldman Sachs индекс MAP surprise index остается на отрицательной территории, а рост числа рабочих мест остается умеренным.

Инфляция тем временем продолжала падать ниже целевых 2%, установленных FOMC. Темпы роста базовой инфляции в настоящее время составляют 1,05% - минимальные за 50-летнюю историю. Кроме того, пятилетний форвардный безубыточный уровень инфляции TIPS резко упал с начала года. В целом, инфляционные ожидания пошли резко вниз.

график

Финансовые условия ужесточились со времени последнего заседания FOMC, доходность облигаций выросла, ипотечные и кредитные спрэды расширились, а запасы распродались. Ужесточение финансовых условий в значительной степени обусловлено опасениями, что ФРС скоро ужесточит свою политику. "Наш индекс финансовых условий (GSFCI) укрепился приблизительно на 25 б.п., которые (при сохранении данной тенденции) принесут приблизительно 0,4% к реальному росту ВВП в следующем году", - полагают эксперты Goldman Sachs.

график

"На наш взгляд было бы рискованно для FOMC продолжить "ястребиную" денежную политику на планируемом заседании. Мы не ожидаем, что комитет сильно отклонится от предыдущих комментариев и ожидаем, что члены ФРС попытаются успокоить рынки на встрече FOMC 18-19 июня. Поэтому мы полагаем, что заявление FOMC будет лишь незначительно изменено, и комментарии в основном будут сосредоточены на признании замедления инфляции. Кроме того, комитет, скорее всего, понизит прогноз экономического роста США на 2013г. и умеренно оценит инфляцию. В то же время председатель ФРС Бен Бернанке, вероятно, после заявления на пресс-конференции вновь сообщит, что решение о сворачивании QE зависит от поступающих статданных. Мы ожидаем, что его слова разубедят рынки в агрессивном ужесточении монетарной политики - не только в завершении QE, но и в нормализации процентных ставок - как только комитет сделает первый шаг в этом направлении", - заключили эксперты.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг