ЕЦБ усилит поддержку экономики
Мнение аналитиков банка BofA - Merrill Lynch
Состояние экономики еврозоны в последние полгода продолжило ухудшаться, в связи с чем многие авторитетные финансовые институты пересмотрели в сторону понижения свои прогнозы экономического роста региона
поддержка экономикиСостояние экономики еврозоны в последние полгода продолжило ухудшаться, в связи с чем многие авторитетные финансовые институты пересмотрели в сторону понижения свои прогнозы экономического роста региона. Однако эксперты ЕЦБ не меняли свои оценки с июня. Это говорит о том, что вероятность активных действий со стороны европейских монетарных властей с целью поддержания экономики растет. Сочетание таких мер, как уменьшение процентных ставок и укрепление платежного счета, должны привести к снижению ставок по кредитам и стимулировать спрос на заимствования. Кроме того, снижение процентных ставок вернет доверие к ЕЦБ и поддержит надежды на то, что европейские монетарные власти способны действовать, и притом эффективно.
Согласно последнему, июньскому прогнозу экспертов ЕЦБ, экономика еврозоны снизится по итогам 2012г. на 0,1%, а уже в следующем году будет способна показать рост - на 1%. При этом инфляция, по оценкам европейского регулятора, в текущем году в среднем составит 2,4% в годовом выражении, а в 2013г. опустится до 1,6%. Эксперты BofA Merrill Lynch полагают, что новые оценки европейских монетарных властей окажутся близкими к консенсус-прогнозам, согласно которым в текущем году ВВП еврозоны снизится на 0,5%, а в 2013г. вырастет на 0,3%. При этом консенсус-прогноз подразумевает среднюю инфляцию в 2012г. на уровне 2,3% и незначительно выше уровня 1,6% - в 2013г. Оценки экспертов BofA Merrill Lynch более пессимистичны. Более того, американские экономисты уверены, что возросшие цены на нефть и продукты питания повышают риск ускорения инфляции в 2013г. (ожидается около порядка 2%).
В свете всего вышеизложенного аналитики BofA Merrill Lynch ожидают, что ЕЦБ снизит свою базовую ставку рефинансирования на 25 б.п., оставив неизменной ставку по депозитам. Между тем, как было заявлено на последней пресс-конференции европейского регулятора, в ведомстве по-прежнему изучают "неизведанные возможности" отрицательных процентных ставок. Значит, возможность снижения ставки по депозитам не исключается. Аргументом ее сокращения до нуля для ЕЦБ может послужить прежде всего стремление продемонстрировать, что снижение ставки по депозитам на 25 б.п. не приведет к сокращению ставок рефинансирования и Eonia до минимума, полагают американские эксперты. Если ЕЦБ все-таки снизит ставку по депозитам, то, очевидно, в ведомстве Марио Драги будут ориентироваться еще и на стремление стимулировать рост кредитования в банках, на которые наложены штрафные санкции из-за нарушения норм резервирования. Однако, по мнению экспертов BofA Merrill Lynch, последний довод не работает, поскольку негативные ставки рефинансирования не могут сосуществовать с имеющимся полным набором фиксированных ставок, поскольку ЕЦБ должен будет платить банкам, которые финансируются им самим. Значит, банки будут стремиться использовать для увеличения объемов кредитования внутренний рынок или же предоставлять займы кредитным организациям периферийных стран еврозоны. Ориентируясь на свой довольно осторожный макроэкономический прогноз, эксперты BofA Merrill Lynch полагают, что добиться в обоих случаях роста кредитования вряд ли удастся, и поэтому уверены, что эффект от ведения негативных ставок по депозитам будет минимальным.
ЕЦБс quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг